来能够持续经营下去，否则计算人力资源价值就没有任何意义。在认识和理解持续

基于人力资源价值的虚拟股权激励方案设计

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杨丰瑞

　１、２

经营假设时，还应该考虑到企业所拥有或控制的人力资源能否适应企业长期经营的需要。

３．人力资源会计分期假设。企业的生产经营活动都是连续进行的，企业不可能等到所有经济活动都宣告结束、各项资产都化为货币形式、各项债务都清偿完毕后再进行结算和编制工作。同理，人力资源的活动也是连续的，为发挥人力资源价值计量的重要作用，也不可能等到经营的最后一个时期才进行人力资源价值计量。

（二）人力资源价值的计量

在计算人力资源价值时，需要综合考虑行业、企业和员工的特点，以选取适当的计量方法。本文采用李世聪教授提出的当期价值法的货币性和非货币性计量方法，其中货币性计量选用柯布 道格拉斯投入产出函数来计量群体人力资源价值，非货币性计量采用层次分析法、综合模糊评判法来计量个体人力资源价值。具体计算方法如下：

１．确定人力资源贡献率Ｈ。本文采用柯布 道格拉斯投入产出函数Ｑ＝ＡＬαＫβ确定人力资源贡献率，式中Ｑ为效益或产出，Ｌ为人力资源投入，Ｋ为物力资源投入，Ａ为技术水平参数，α、β分别为人力资源和物力资源投入的效益参数。

对柯布 道格拉斯投入产出函数两边取对数，然后根据企业近两年的效益产出和人力、物力资源投入，就可求得上述公式中α、β的值。

人力资源贡献率为人力资源群体新增价值在企业整体新增价值中所占的比例。即：

其中Ｌ｀、Ｋ｀分别为人力资源投入和物力资源投入的对数值。

２．人力资源价值群体计量模型。完整的人力资源价值群体计量模型应包括两部分，一是从当期会计账户中归纳整理得出的人力资源群体投入成本；二是人力资源群体当期新增价值，公式如下：

其中Ｖ为人力资源当期群体价值，Ｌ为人力资源当期群体投入成本，　ＯＰ为企业营业利润，ＲＩ为企业投资收益，ＤＬ为企业减亏额，Ｈ为人力资源贡献率。

３．人力资源价值个体计量模型。在高新技术企业中，一般都有管理人员、研发

　　　窦厚玺　　　郑倩倩（１、重庆重邮信科（集团）股份有

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２

限公司　　　２、重庆邮电大学经管学院　　　重庆　　　４０００６５）

中图分类号：Ｆ２７０　　　　文献标识码：Ａ

此激发人们的创造性和责任感，这就是后

内容摘要：在人才市场竞争日趋激烈的知识经济模式背景下，高新技术企业如何吸引人才和保留人才，如何达到企业和员工价值的最大化，如何建立一种长效的激励机制，是现如今企业关注的焦点。本文运用柯布 道格拉斯投入产出函数、层次分析法、综合模糊评判法、ＥＶＡ增长法等方法，计量员工的人力资源价值，并以此为依据，针对性的为员工设计了虚拟股权激励方案。关键词：人力资源价值　　　虚拟股票　　　期权　　　股权激励

来公司激励制度中的股票期权计划的雏形。

国内学者在借鉴国外相关研究的基础上，对经营者股票期权激励理论和方法进行不断的探索。刘园、李志群（２００２）在《股票期权制度分析》一书中全面系统地研究了股票期权制度，具体介绍了股票期权的设计与管理，分析了股票期权的成效，并针对跨国公司的员工持股计划进行了分析。李豫湘、史长勇（２００３）在“股票期权计划及在国企中的运用探讨”一文中结合我国企业的现状，对国有企业建立股票期权计划的可行方式以及在实践中可能出现的问题进行了初步探讨。周仁俊（２００６）等探讨了经营者适用的激励方式与评价指标选择，强调激励方式和评价指标选择之间的对应关系；顾斌（２００７）等通过对剔除行业影响后的上市公司高管人员股权激励效应进行实证研究，指出目前我国上市公司高层管理人员股权激励的长期效应不明显，不同行业和不同的激励模式之间具有不同的激励效应。国内学者对股权激励方面的研究不断的推动着我国探索具有自身特色的股权激励制度的发展。

虚拟股票期权是指企业授予员工一定数量的虚拟股票来激励员工的一种长期激励机制。这种虚拟股票不同于股票期权计划中的实在股票，是一种推迟支付的报酬，员工对虚拟股票没有所有权，只享受股票价格升值带来的收益和分红的权利。在虚拟股票期权方案的实施中，授予股权数量是研究股权激励的一个核心问题。本文在设计股权激励制度时一别传统的设计方法，引入了人力资源价值的概念，通过对公司人力资源群体和个体价值的量化分析，在货币计量的基础上，结合非货币计量方法，由人力资源实体价值来决定员工所应拥有的股权份额，这样可以使得企业股权分配更加科学合理。因此，从人力资源价值的量化角度来探讨企业研发人员股权激励方式在理论上和实践上都具有重要的意义。

模型建立

（一）基本假设

１．人力资源会计主体假设。劳动者作为人力资源载体，是人力资源产权的最终拥有者，企业拥有人力资源的使用权，可以通过合理的使用人力资源来为自己创造新价值。在此过程中企业应当对人力资源进行会计核算和监督，提供有关人力资源的取得、开发、使用的信息，提供人力资源的所有者参与企业利润分配的信息。

２．企业持续经营假设。在计量人力资源价值时，必须假定企业在可以预见的未

文献综述

股权激励最早起源于２０世纪７０年代末的美国。在美国，几乎所有的高新技术企业、９５％以上的上市公司都实行了股权激励制度。２０世纪５０年代，美国经济学家Ｌｏｕｉｓ　Ｏ．Ｋｅｌｓｏ在关于股票期权的“二元经济学理论”中为解决劳动获得收入和资本获得收入制度，设计了“员工持股计划”，以

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