2011年10月第11卷第5期廊坊师范学院学报(自然科学版)

JournalofLangfangTeachersCollege(NaturnalScienceEdition)Oct.2011Vol.11No.5

光明乳业股权激励案例研究

王棣华,杨琳琳

(东北财经大学,辽宁大连116025)

摘 要 作为上海国资委股权激励试点第一单,光明乳业实施股权激励计划有着特殊的现实背景。首先分析了光明乳业面临的诸多问题,然后从激励方式的选取、激励对象的范围和限制性股票的授予情况三方面对光明乳业的股权激励方案进行了简要评析,继而探讨了光明乳业股权激励方案中值得关注的两个问题:授予价格与解锁条件以及股权激励费用的分摊。

关键词 光明乳业;股权激励;方案评价

ACaseStudyonBrightDairy sEquityIncentiveProgram

WANGDi-hua,YANGLin-lin

Abstract AsthefirstsingleequityincentivepilotofShanghaiStateAssetsAdministrationCommittee,BrightDairy sequityin-centiveprogramhasaspecialpracticalbackground.ThispaperfirstanalyzestheproblemsthatBrightDairyisfacedwith,thengives

abriefcommentonBrightDairy sequityincentiveprogramfromtheselectionoftheincentivemodel,thescopeoftheincentivetargetandthegrantofrestrictedstock,andlastexplorestwoissuesoftheBrightequityincentiveprogramthatshouldbeconcernedabout:thegrantpriceandunlockconditions,equityincentivecos-tsharing.

Keywords BrightDairy;equityincentive;programevaluation

中图分类号 F272 文献标识码 A 文章编号 1674-3229(2011)05-0051-04

1 光明乳业股权激励计划实施背景

光明乳业股份有限公司(以下简称 光明乳业 )是由国资、外资、民营资本组成的产权多元化的股份制上市公司,主要从事乳和乳制品的开发、生产和销售,奶牛和公牛的饲养、培育,物流配送,营养保健食品的开发、生产和销售。光明乳业现已发展成为全国最大规模的乳制品生产、销售企业之一,在乳制品行业中的排名仅次于蒙牛和伊利,位列第三。

但光明乳业在发展过程中也面临很多问题。首先,乳业几近为完全竞争行业,乳品市场竞争激烈,且三聚氰胺事件之后,我国政府关于乳品的产业政策不断出台,整个乳业进入了关键调整期。其次,光明乳业成长缓慢,业绩出现总体下滑趋势。光明乳业在2002年上市之后大规模的并购活动并没有带来主营业务收入和净利润的相应增长,相反,主营业务收入和净利润增速呈现递减趋势。再次,光明乳业缺乏长期有效的激励机制。早在2004年光明乳

业就实施过高管股权激励,但仅仅是对过去业绩的奖励,并没有和未来经营业绩挂钩,投资者质疑声不断,普遍认为激励对象太少,漏洞太多,成本太高。2005-2006年间,受子公司 回炉奶 突发事件的影响,很多中小企业、外资合资企业借机从光明乳业抢夺人才,光明乳业的人才流失率甚至高达80%。如何建立完善的激励机制吸引人才并留住人才始终是光明乳业亟待解决的问题。

从中外企业管理实践来看,股权激励不失为吸引人才、留住人才的一种长期有效的激励机制。2009年6月22日,上海市国资委对下属各企业印发了 上海地方国有控股上市公司(境内)股权激励申报程序及报送材料指引 ,为正式开展股权激励试点作了准备。2010年初上海市国资委表示将选择2-3家主业明确、法人治理结构良好、经营稳健的国有控股上市公司试行股权激励改革。由于公司治理结构符合政策要求,且乳业市场是完全竞争性的市场等原因,光明乳业从上海国资委旗下众多上市公司中脱颖而出,最

[收稿日期] 2011-08-11

[作者简介] 王棣华(1962-),男,东北财经大学会计学院教授、中国内部控制研究中心研究员,研究方向:财务管理、

管理会计;杨琳琳(1986-),女,东北财经大学会计学院2009级财务管理硕士研究生,主要从事财务理论研究。