文章从介绍我国PE—FOF的发展现状出发,在引入国外PE—FOF运作经验的基础上,探索了我国PE—FOF的两种市场化运作模式。

金一

人民币私募股权母基金 ( E F F P—O ) 的= 1萋 l薹 ■张佳立，晓哲负

市场化运作模式初探

文章从介绍我国 P— O E F F的发展现状出发，引入国外 P— O在 E F F运作经验的基础上，索了我国 P—探 E F F的两种市场化运作模式。 O

【键词】关私募股权基金；基金；母市场化；作模式运

【中图分类号18 0 1 F3 . 9 ( HR2 1 0 2 0) P 0 8 6。 1

【文献标识码】 A

【文章编号10 6 19 2 1 )8 0 6— 5 10— 6 X(0 10— 0 3 0

基金项目：北京市人才强教深化计划项目——全球生产网络与我国产业技术标准建构研究

张佳立 (9 4 )男，东德州人，京信息科技大学，究方向为技术经济及管理； 18一，山北研负晓哲 (9 0 )男， 17一， 陕西兴平人，京信息科技大学副教授，究方向为商业技术创新与消费者行为研究。 (京 10 9 )北研北 0 12

所谓“金的基金” F n fF n s基 ( u d o u d,简称为

导社会资金进入投资领域，但其本身不直接从事投资业务。因此，府创业投资引导基金主要是指由政政府设立的，于扶持创业投资企业发展的专项资金。用 表 1部分进入中国市场的外资 P— O EF F 公司名称 进入中国对对亚洲针针中国代表 洲亚基金规模投中国市场上所的时所金 处基的基金 间在地个数 ( S M ) U￥

“ O”,指专门投资于基金的基金，时也称作 F F )是有“基金”“母或组合基金”。这种基金并不直接投资于

企业或者证券，投资范围仅限于其他基金，其通过持 有其他基金股份而间接投资。 一

、

我国 P— O E F F发展概况

目前，在中国市场运作的 P— O E F F主要是外资 P— OF政府引导基金和社保基金。 EF、 ( )资 P— OF一外 EF 磐石基金 1 9 京 6 92北

K R亚洲、霸菱 K亚洲投资基金、弘 2 0 毅投资、 P新 00 TG桥、德同资本、兰馨亚洲等 26 2 NA/ NA,

目前在我国私募股权市场以外资 P E为主 .基

母金也主要是外资 P— O。自 1 9 EFF 9 5年到 2 0 0 5年，在中国从事 P— OF业务的国际私募股权投资机构屈 EF 指可数，而在 2 0 0 5年之后，进入中国市场的外资 P—O E F F频繁出现，且在不断增加。调查显示，据目前

资产管理公司 19 京 2 98北

艾德维克

璞玉投资管理公司 2 0 海 1 10 2 0 05上 5— 0 A i l raie 2 0 saA t n t s 0 6北京 2 e v Ma a e n L n gme t C L S u d o a i l 0 6香港 2 q a rn C p t 2 o a

16鼎晖、毅、日 45弘今 资本、富等赛 70 0弘毅等 软银中国创业投

在中国设立代表处的外资 P F F有 1 E— O O余家左右 (表 1。这些外资 P— OF多以老牌 P— O见 ) EF E F F为主，有雄厚的资金和丰富的基金管理经验，拥主要投资于在中国市场上活跃的顶级外资 P E基金管理人。 ( )府引导基金二政

尚高资本

2 o海 2 o7上

霍斯利 里奇 2 0京 3布 07北

1 1资基金、智龙基 60佥、信资本、中德同资本等 27赛富、速创投、 00光 佥沙江等 鼎晖、毅、弘 NA/ 今日资本、 软银中国、D I G、联创、伯乐等赛

合众集团

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所谓“导基金”是指由政府设立并按市场化引 .方式运作的政策性基金，主要通过扶持 P E发展，引

摩根凯瑞资本 2 0京 N o8北 f

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资料来源：清科研究中心 2 1 . w w zr2p . m. 0 0 2 w . o io o c 0 e c n