软件与计算机行业2012年策略:用IT技术重塑传统行业

信息技术产业仍将维持较快增长。据Garter三季度数据,预计2012年全球IT投资规模

8.89万亿美元,同比增长4.4%,增速软件>;服务>;硬件。IT行业将维持较高景气度,并成为其他行业业务增长主要驱动力,在未来几年对传统行业塑造将超过过去总和。我们预计2012年软件和计算机行业增速大约为25%-30%。

传统产业信息化与自动化。人口老年化要求产业自动化智能化升级。IT产业通过对传统产业的重塑,并形成大型的信息平台,构建社会信息网络。智慧城市是大的IT框架,包含诸多方面,多个城市逐渐展开。我们比较看好医疗信息化、地理信息服务。

云计算成为IT产业新的推动力。它对于IT产业有两种变革,一是IT架构上的变迁,一种是商业模式的创新。Garter预计,2010年到2015年,全球公有云投资的复合增长率为18.9%,劳动力成本上升的趋势将缓解。预计2011年计算机行业平均薪金上涨幅度达到了15%-30%,2010年仅11.1%;2012年CPI将从2011年4季度的4.9%下跌到3.6%左右,IT从业人员工资上涨压力减缓。

政策引导十二五技术与服务的发展。对财报直接影响的三大政策,其中增值税退税和所得税减免将延续前期政策,新增的营业税减免将会对系统集成、咨询、软件开发和技术服务类的公司有较大的支持。

投资建议及评级。我们研究了往年行业市盈率和下年涨跌幅的关系,若上年市盈率较低,次年市场表现较好,目前计算机行业整体法TTM市盈率为35.67倍,处于历史较低水平,重申“增持”评级。

一、信息技术产业仍将维持较快增长

根据Garnter三季度发布的数据, 预计2011年全球IT投资规模将达到8.52万亿美金,同比增长 7.4%,2012年全球IT 投资规模将达到8.89万亿美元,同比增长4.4%,预计到2015 年,全球经济复苏,整体 IT 投资的年均复合增长率将达到 5.0%。细分市场,IT 服务市场中 IT 咨询增速大概为5.2%,系统集成及开发4.5%;而软件增速最快,其中CRM将可能达到 11.7%的增速,ERP 为 5.5%,办公配套软件 6.4%;硬件增速最慢,各子板块增速大概在 0.9%到4.3%。 从全球区域分布的情况来看,中国 IT 增速最高,将达到18.5%,增速基本维持稳定。

从前 1-10 月的情况来看,电子设备制造业工业增加值同比增长 16.0%,高于同期工业增加值的累计同比 14.10%。但从发展的情况来看,微型计算机产量 2011 年前 10 个月达到

2.65亿台,增速达到33.22%,而软件产业实现软件业务收入14970亿元,同比增长32.9%。硬件增速仍略高于软件业务收入增速。

如我们在三季度策略报告中提到,计算机行业的发展驱动主要来源于两部分,一是传统产业信息化程度的不断提升,一是来源于新兴技术如云计算和物联网等对产业的变革。从我们调研的情况来看,IT 的整体需求仍将维持较高的景气度,并成为其他行业业务增长主要驱动