雷曼兄弟破产对伊我国企业优化内部控制的启示
被称为“债券之王”的美国雷曼公司,曾在住房抵押贷款证券化业务上独占鳌头,但在短时期内,其股票在一周内暴跌77%,直至最后破产。回顾该公司在短时间内由盛而衰的历程,有人将雷曼公司的毁灭归因于美国经济的不景气,本文认为,导致雷曼公司倒闭的原因是多方面的,而其内部控制的不完善是促成其破产的主要原因之一。本文在对雷曼公司破产的原因进行全方位分析的基础上,提出了对改进我国企业内部控制的几点思考。
一、雷曼公司破产成因分析
雷曼公司的破产是多种原因共同作用的结果,不可否认,其倒闭和自2007年夏天开始的美国次贷危机是分不开的,这是该公司破产前特殊的市场环境。但金融衍生工具的不当使用才是该悲剧发生的导火索,本文将其倒闭的根本原因归结为企业内部控制制度的缺失或失效。
(一)一味追求金融创新,忽视风险控制
雷曼公司高估了房贷市场带来的收益,涉足了高风险衍生工具,在认购大量次购证券产品上损失最为严重。公司盲目使用大量高杠杆率的金融产品,只专注于快速拓展业务,置风险控制的重要性于不顾。正是由于公司缺乏完善的内部控制,未能进行充足的风险管理,金融创新大大延长了买卖链条,当交易完成后,最终的投资者和最初的借款人彼此毫不了解,对彼此的信用状况更是一无所知。这虽然使整个金融业沉浸在高额投行式收益的狂喜中,却忽视了企业实际的承受能力,忽视了贷款对象的信用状况,因此当贷款人开始违约时,其资金状况不断恶化,造成公司资金流枯竭,最后轰然倒下。
(二)内部控制流于形式
雷曼公司曾以良好的内部控制自居,但却一味沉浸于利用简单的数学模型,可见雷曼并不缺乏技术手段,但投行的奖金激励方式极大地助长了管理层的道德风险,为追求高额奖金和红
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