营收增速放缓 白电行业面临多重考验

来源：中国电子报

2011年10月28日15:56

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10月19日，美的电器发布公告称，公司控股股东美的控股拟将其持有的美的集团15.30%的股权转让，接盘者分别是融睿投资(12.18%)和鼎晖投资(3.12%)。然而，这则看似利好的公告却引发了美的股价的下跌，连续两个交易日分别暴跌6.35%和7.14%。虽然不少投资者将此次股权转让看做是美的集团整体上市的一个信号，但是股价的波动也同时反映出在政策退出、内外部环境趋紧等不利因素的影响下，整个白电行业

增长的隐忧。

美的营收利润双回落

营收趋缓已成为白电企业第三季度业绩的主旋律。

10月24日晚间，美的电器公布了第三季度财务报告。报告显示，美的电器在第三季度业绩增速有所放缓。前三季度营业总收入较上半年的58.97%回落15.73个百分点；净利润增速较上半年的13.64%回落

4.05个百分点。

公告称，尽管美的电器第三季度的整体增长趋缓，但在市场、技术和管理上的提升使得毛利率仍然达

到20.29%，同比上升6.7个百分点。

随着上市公司第三季报陆续发布，格力、海尔等白电龙头企业的盈利情况也颇受关注，但整个行业增

速放缓已是不争的事实。

美的制冷家电集团中国事业本部副总裁王金亮告诉《中国电子报》记者，未来两三年内，家电行业要逐步习惯从高增长向低增长调整的态势，甚至要做好进入寒冬的准备，这是行业发展的正常规律。 与此同时，家电行业毛利率提升成为关注的焦点。奥为咨询白电研究总监韩昱认为，空调新冷年受益

于提价和原材料价格下跌等因素影响，毛利率将会有较大提升。

行业面临多重考验

政策退出、外部环境趋紧、市场竞争激烈使白电行业面临多重考验。

家电下乡政策实施以来，农村市场家电普及率大幅上升，截至2011年9月，全国家电下乡产品累计销售1.89亿台，实现销售额4299亿元。奥维咨询市场调查数据显示，受政策推动，2010年，我国冰箱内销

约4000万台，洗衣机增长30%，而空调的每百户拥有量已达15台。

韩昱告诉《中国电子报》记者，农村购买力的提前释放将随着政策的退出而逐步影响整个白电行业，

使其经历从高速增长到平稳运行的调整期。

另一方面，虽然短期消费增速有所放缓，但从中长期看，我国城乡居民收入稳定增长的趋势并没有改

变，而收入增长是推动消费增长的主要因素。

美的三季报也显示，第三季度受到的节能惠民补贴明显减少，仅为1.79亿元，远低于2010年同期的13.65亿元。对此，韩昱认为，美的专注变频及三级能效空调，其获得的政策补贴远远少于格力，略高于志

高，但同时，由于对政策的依赖度较小，政策退市后的影响也就更小。

同时，房地产行业受调控政策影响，成交量持续萎缩，直接影响了家电市场走势。家电行业处于房地产市场利益链条下游，一般而言，一套住房可带动洗衣机、冰箱、热水器等一整套家电的销售。但租房市场的火爆抑制了整体购买需求，即使一部分购买需求得到释放，也主要集中在低端产品，对整个行业的提

升作用并不明显。