美国期货公司的生存境况。

玛丽·安·彭斯/文 李磊/译 经营环境日益艰难 期货经纪公司如何发展壮大 如果按照成交量衡量，2001年对于期货行业算是一个好年景。美国去年的期货交易量超过

6.29亿手，打破了1998年创下的前记录，如果算上世界其他地区，总交易量突破了18亿手，也创下了历史记录，较上年提高25％。 可以断言，交易所十分乐意看到交易如此大幅度的提高。但是，对于那些把大部分交易引导到交易所的期货经纪公司（FCM）来说，并没有特别良好的感觉。的确，交易量提高了，但成本也在提高，而且监管方面的麻烦看来变得更多了，手续费已经降无可降，客户对服务要求的水平也在不断提高。 随着期货业呈现出日益全球化的特点，期货客户希望在任何时间都能方便地在所有的市场进行交易。这并不是说让一个法国客户能够交易所有的法国市场的品种，而是让一位法国客户能够进行世界上任何一个市场的交易，反之亦然。 客户不仅仅是希望拿到一个国际市场的通行证，而且越来越迫切地要求得到“一站式”的现汇以及衍生品工具的服务。德意志银行期货业务主管路易斯（Lewis）称，能够在多家交易所进行交易听起来很有意思，但是这已经变成旧闻了，现在客户希望能在一个电脑上交易现金证券、债券和外汇。 据本文作者采访的一些资深业内官员称，以上挑战也在导致FCM的商业战略发生显著变化。一些公司忙于充实员工队伍，提升技术投资，以便能够为更多的客户服务，交易更大范围的期货合约。其他公司则集中精力，把期货整合到母公司提供的范围更广的金融产品领域。一些公司则不再那么致力于期货行业，表示期货行业所要求的投资和潜在的回报不相匹配。 期货为何物 对于数量十分有限的仅做代理的FCM公司来说，答案很简单——期货就是这些公司的核心产品。但是今天，绝大部分FCM仅仅是一些大型全球中介机构和投资银行的分支，在这些机构中，期货正在整合到其他产品领域，例如固定收入、证券和商品。 美国最大的保险公司Bear Stearns主管期货业务的资深执行董事罗恩·赫施称，主要的投资银行以及它们的机构客户都不再认为期货是一种核心产品。相反，期货正在整合到其他生意中，