有限责任公司如何实施股权激励计划

现代企业制度的核心是所有权与经营分离。由于股东与经营管理人员存在着“委托代理”关系，经营管理人员的努力程度、对公司资产与公司发展的关心程度、对股东利益的负责程度等因素构成了股东“代理成本”的主要部分。要降低代理成本，一个有效途径就是把经营管理人员的利益与公司的长远利益联系起来，使经营管理人员的收入与企业的经营效益挂钩。因此，越来越多的公司开始使用考虑建立和实施股权激励计划，以激励其高层管理人员。

根据中国证监会发布的《上市公司股权激励管理办法（试行）》（2006年1月1日生效），我国允许上市公司以限制性股票、股票期权及其他方式实行股权激励计划。在实践中，大量的有限责任公司，尤其是科技型、创业型企业有强烈的实行股权激励的愿望。虽然上市公司的股权激励规定对有限责任公司有一定的参考价值，但有作为非上市公司，有限责任公司实施股权激励计划有其特殊性。本文对此进行分析。

一、资本股份化问题

有限责任公司的资本不划分为等额股份，也不发行股票，没有明确的股份价格和数量。要实施股权激励方案，首先要将公司的资本划分为若干个份额，通过对公司资产的评估与核算，对公司的资本进行股份化，并确定授权和行权的股份价格。

二、股东人数的限制

根据《公司法》第二十四条规定：“有限责任公司由五十个以下股东出资设立。” 因此，如果设计直接持股的方案，则股权激励对象的人数受到限制。如果股权激励对象的人数众多，则不能以直接持股的方式进行，可以考虑间接持股的方式。间接持股通常包括：职工持股会、工会、自然人代持和信托等方式。

根据《中华人民共和国工会法》、《中华人民共和国社会团体登记管理条例》的有关规定，以及民政部办公厅《关于暂停对企业内部职工持股会进行社团法人登记的函》和证监会《关于职工持股会及工会能否作为上市公司股东的复函》的精神，职工持股会和工会都不能成为公司股东、不能作为员工持股机构。自然人代持的方式也不符合公司法的要求。信托方式是将员工持股的职能委托给信托机构行使，由信托机构按委托人意愿进行管理或者处分。信托方式完全没有法律障碍，且该方式既可融资，又可有效地实现股权流动，但是该方式操作复杂，且需要支付额外成本。

三、股价的确定

有限责任公司股份的价格只能依据内部价格来确定。股份定价应该同公司自身的经营业绩和发展前景密切相关，从而发挥激励作用。但是，如何保证“内部定价”的公正合理，是实施股权激励计划的难点。另外，由于没有市场参考指标，对于激励对象的绩效考评也变得困难。

四、股份来源问题