2012年春季电大财务管理形成性考核册作业二

2012年电大财务管理形成性考核册答案二

财务管理形考作业二答案：

1．假定有一张票面利率为1 000元的公司债券，票面利率为10%，5年后到期。

1）若市场利率是12%，计算债券的价值。

231000×10% /（1+12%）+1000×10% /（1+12%）+1000×10% /（1+12%）+1000×10% /（1+12%）

455+1000×10% /（1+12%）+1000 /（1+12%）=927.9045元

2）如果市场利率为10%，计算债券的价值。

231000×10% /（1+10%）+1000×10% /（1+10%）+1000×10% /（1+10%）+1000×10% /（1+10%）

455+1000×10% /（1+10%）+1000 /（1+10%）=1000元（因为票面利率与市场利率一样，所以债券市场价值就应该是它的票面价值了。）

3）如果市场利率为8%，计算债券的价值。

23（3）1000×10% /（1+8%）+1000×10% /（1+8%）+1000×10% /（1+8%）+1000×10% /（1+8%）

455+1000×10% /（1+8%）+1000 /（1+8%）=1079.854元

2.试计算下列情况下的资本成本

（1）10年期债券，面值1 000元，票面利率11%，发行成本为发行价格1 125的5%，企业所得税率外33%；

解：K=1000 11% (1 33%)

1125 (1 5%)=6.9% 则10年期债券资本成本是6.9%

（2）增发普通股，该公司每股净资产的帐面价值为15元，上一年度行进股利为每股1.8元，每股盈利在可预见的未来维持7%的增长率。目前公司普通股的股价为每股27.5元，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的5%；

解：K=1.8 (1 7%)

27.5 (1 5%) 100% 7%=14.37% 则普通股的资本成本是14.37%

（3）优先股：面值150元，现金股利为9%，发行成本为其当前价格175元的12%。

解：K=150 9%

175 (1 12%)=8.77% 则优先股的资本成本是8.77%

3、某公司本年度只经营一种产品。税前利润总额为300 000元，年销售数量为1 6000台，

单位售价为100元固定成本为200 000元。债务筹资的利息费用为200 000元，所得税为40%，计算公司的经营杠杆系数，财务杠杆系数和总杠杆系数

解：息税前利润=税前利润+利息费用=30+20=50万元

经营杠杆系数=1+固定成本/息税前利润=1+20/50=1.4

财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息费用）=50/（50-20）=1.67

总杠杆系数=1.4*1.67=2.34

4.某企业年销售额为210万元，息税前利润为60万元，变动成本率为60%，全部资本为200万元，负债比率为40%，负债利率为15%。试计算企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。 解：DOL

Q(P V)Q(P V) F Q MCEBIT (210 210 60%)60 1.4