中国大飞机发展的产业研究,关于中国整条飞机制造产业链条。

行业及产业 行业研究/行业点评

交运设备/非汽车交运设备

2010年05月05日

十年实现航空制造业跨越式发展

——中国大飞机战略及产业链研究

看好

相关研究

投资要点：

大飞机战略实施，民机制造进入“以我为主”时代。当中国民机制造错过了一个又一个有利的发展时点，2010年以中国商飞的大规模国际化招标为新起点，中国民机制造业进入以我为主的新时代。公司将按照“主制造商－供应商”模式，重点加强飞机设计集成、总装制造、市场营销、客户服务和适航取证等能力。同时通过中国商飞“以我为主”战略的实施带动中国航空产业整体进步和发展。 “以我为主”，提升航空制造业整体水平。“以我为主”体现在中国商飞的各项招标原则之中——扶持国内企业，提升制造水平。能够国内生产、制造的机体部件完全由国内厂商生产；航电、主飞控等核心航电鼓励国外供应商与国内企事业单位合资合作，并有国外供应商负责技术、适航取证和系统集成；APU、环控、照明等机电设备鼓励国内外企业进行系统级和设备级合作研发；材料和标准件鼓励国内具有基础和条件的各种所有制形式（包括民营企业在内）的企事业单位参与竞争。 制造水平提升，十年打造航空制造业世界级供应商。通过技术的消化吸收，中国航空工业也将经历同铁路制造业、电气设备制造业一样的飞跃。根据大飞机的研制计划及未来的销售前景，我们估测大飞机带来的市场将由100亿/年的研发投入上升至600亿/年的销售收入。从而带动机体制造、航电/机电设备、发动机、标准件、材料等各个产业的技术和销售收入提升，龙头企业将成为世界级供应商。

分析师

李晓光 A0230206040424

胡丽梅

战略性布局空间大、确定性强的世界级供应商。单纯从估值来看，相关公司的估值水平略显高估。但是从行业发展的空间、增长的确定性来看，相关上市公司受益于大飞机产业发展，未来市值增厚的幅度非常明显。建议投资者提前布局相关公司：中航精机、中航电子、航空动力、成发科技、贵航股份、ST宇航，关注西飞国际、哈飞股份、博云新材、钢研高纳。

联系人 王喆

(8621)23297818×7249

地址：上海市南京东路99号 电话：(8621)23297818

上海申银万国证券研究所有限公司

本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料 compliance@swsresearch.com 。客户应全面理解本报告结尾处的"法律声明"。