财务报表分析中应注意的6个问题

2011-03-24 清华领导力培训 老杨头

财务报表是企业内外部相关人员了解企业财务状况、持续经营能力的窗口。正因为如此，在各个企业在年度财务决算时，需要进行过去一年的财务报表分析。在企业财务报表分析，要特别注意以下几个问题。

一、目前企业财务报表分析陷入了误区

常用的财务指标大家都会照葫芦画瓢计算，但作用有多大有待商榷，有些企业的财务报表很好看，无论是偿债能力指标、资产运营能力指标，还是盈利能力指标都很理想，但没过多久“企业死了”!相反，有些企业财务指标不好看，但没有出现大的问题。这说明企业财务报表分析陷入了几个误区：没有掌握企业的个性因素，以点概全；注重数据，但对数据涵盖的本质并不了解，尤其是一些财务人员只会按公式计算指标，但指标为什么高、为什么低搞不清楚；玩数字游戏，根据指标调控企业的经营；财务指标本身存在一定缺陷，比如存货周转次数=主营业务成本÷平均存货，主营业务成本是企业因销售结转库存商品产生的，而存货既包括库存商品，也包括原材料和半成品，也就是说指标的分子和分母口径不同，通过这样的指标分析企业的经营情况肯定有偏差。

二、财务报表分析中应关注的6个问题

1、偿债能力分析要和资产状况结合起来

评价企业偿债能力，一般通过短期偿债能力指标和长期偿债能力指标进行，目前常用的短期偿债能力指标包括流动比率、速动比率、现金比率，长期偿债能力指标包括资产负债率、利息保障倍数等。企业在运营这些指标时，要注意企业资产的构成和质量。

企业资产包括货币资金、金融资产、应收款项、存货、固定资产、无形资产、长期投资、在建工程等。企业是市场经济的细胞，其资产价值不但受供求规律和债权人经营状况的影响，而且受科技进步的影响。昨天抢手的“宝贝”，今天有可能一文不值；昨天还纳入无形资产核算的专利，今天可能被新技术所代替；昨天看似无任何风险的债权，今天该债权人有可能一夜破产，三鹿集团在毒奶粉事件发生前拖欠分销商代理费的可能性很小，三聚氰胺曝光后代理费就成了坏账。因此，在财务报表分析中不管应用哪个指标，不要迷信数据，而要理性看待数据背后的资产。

一般情况下，货币资金变现能力很强，但企业如果存在外汇，在进行财务报表分析四就要格外认真，外汇汇率和外汇所在国经济社会发展状况会影响其变现能力，比如泰国通货膨胀和政局动荡使泰铢大幅贬值，同样数量的泰铢其价值有很大差距。股票和证券等交易性金融资产，企业以某时点的交易价格确认，因此该资产能否变现、变现多少也是个未知数，2007年10月份我国大盘指数暴涨到6100多点，2008年12月份跌到1900点左右就是例子。用应收款项衡量偿债能力有很多局限性，比如该款是否属于呆死帐、是否属于费用挂账等，呆死帐没有任何价值。企业财务报表反映的存货既包括产成品、原材料，也包括系统存料、在产品等，在财务报表分析时要区别对待：产成品和原材料能否变现、售价能否补偿成本费用应重点考察；系统存料和无法销售的在产品是企业正常生产经营所必须的，但不能用来还债。无形资产包括专利权、商标权、非专利技术、土地使用权等，除土地使用权外，其他无形资产能否还债取决于诸多因素，比如该技术在行业的比较优势和企业的品牌效益，三聚氰胺未曝光前，“三鹿”是国家驰名商标，事过几个月“三鹿”又是“毒奶粉”的代名词。房屋构筑物、机器设备、在建工程等固定资产能否偿债是有区别的，在企业持续经营的前提下构筑物才有价值，同样企业有能力使“在建工程”在短期内达产达效，该工程才有价值，“半拉子”工程对企业来说不是资产而是负债。

2、关注时点数据的可信度。

目前，企业分析运营能力的指标主要有：资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等，这些指标的一个共同点是：分子是时期数据，而分母是某时点数据，当分子一定时，降低分母就能粉饰指标。比如某公司2008年度销售收入12000万元，各季末总资产占用见下表：

时点 1月初 3月末 6月末 9月末 12月末

资产占用 8000 9000 10000 8500 7800

如果资产占用额取年初、年末数据，则2008年总资产平均占用余额（8000+7800）÷2=7900万元，总资产周转次数为：12000÷7900=1.52次；

如果资产占用额取年初和各季末数据，则2008年总资产平均占用余额