审计师考试考前辅导备考企业财务管理篇考点第1章投资组合的风险类型
审计师考试考前辅导备考企业财务管理篇考点第1章投资组合的风险类型
2的报酬率就是呈反方向变动。协方差绝对值越大，表示这两种资产报酬率的关系越密切;协方差的绝对值越小，则这两种资产报酬 率的关系也越疏远。相关系数。由于各方面的原因，协方差的意义很难解释，至少对于应用是如此。为了使其概念能更易于接受，可以将协方差标准化，将协方差除以两个投 资方案投资报酬率的标准差之积，得出一个与协方差具有相同性质但却没有量化的数。我们将这个数称为这两个投资项目的相关系数(correlation coefficient)，它介于-1和+1之间。
相关系数的正负与协方差的正负相同。所以相关系数为正值时，表示两种资产报酬率呈同方向变化，负值则意味着反方向变化。就其绝对值而言，系数值的大小，与协方差大小呈同方向变化。
相关系数总是在-1.0到+1.0之间的范围内变动，-1.0代表完全负相关，+1.0代表完全正相关，0则表示不相关，相关系数为正表示正相关，相关系数为负表示负相关。
例题：(2004中)下列关于两项投资A和B构成组合投资的相关系数ΥAB的说法正确的有：
A.-1<ΥAB<1
B.ΥAB=1说明A和B完全正相关
C.ΥAB=-1说明A和B完全负相关
D.ΥAB=0说明A和B不相关
E.0<ΥAB<1说明A和B正相关
答案B C D E
(2)不可分散风险的衡量——β系数-反映投资风险程度
β系数是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性。
β=1：即证券的价格与市场一同变动，表示该证券的风险程度与整个证券市场相同
β大于1：即证券价格比总体市场更波动，表示该证券的风险程度高于整个证券市场
β小于1：即证券价格的波动性比市场为低，表示该证券的风险程度低于整个证券市场
4、投资组合风险报酬率的计算
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