2011 年下半年中国股市分析报告
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2011年下半年中国股市分析报告
观点摘要:
1、经济“转”。宏观经济长期转型，短期转势。中国已进入转型期，经济增速将放缓，长期呈现“L”型。第二、三、四季度GDP 将快速下降至10.2%、9.1%和8.4%。通胀压力要到四季度才会明显缓解。
2、政策“稳”。经济形势决定了宏观调控政策在三季度末或四季度初有放松的要求，但政策腾挪空间不大，主要依靠信贷和公开市场操作。下半年的政策着力点将以推动转型为主线。
3、资金紧。下半年流动性将进一步趋紧，银行资金成本上升，流动性压力增加，股市融资压力仍然较大。
4、业绩降。上市公司的净利润预测将从25%下降至15-18%，业绩增速放缓不仅降低了估值中枢，也降低了估值弹性。未来动态市盈率25倍、市净率4 倍将成为周期股的估值天花板。大盘股估值水平处于历史较低水平，小盘股接近历史平均水平，部分公司面临风险释放。
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