2014年家电行业投资分析报告

目 录

一、大规模制造迎来盈利提升期 ............................................................ 3

1、产品升级逐渐成为重要的行业增长驱动因素............................................... 3

2、制造企业迎来盈利提升期............................................................................... 5

3、产品升级路径................................................................................................... 7

二、能效标准提升拉动的产品升级 ........................................................ 9

1、依靠国家标准倒逼，短期拉动效果最为显著............................................... 9

2、空调品类显著受益......................................................................................... 10

三、智能家电为代表的功能型升级 ...................................................... 14

1、智能家电为行业提供长期成长空间............................................................. 14

2、白电制造企业将占主导地位......................................................................... 16

（1）白电竞争格局更为稳定，不容易因为新产品引发价格战 ............................... 18

（2）代工体制不同 ....................................................................................................... 19

（3）消费者对于智能白电产品的功能需求更为多样化 ........................................... 20

（4）终端产品多样化 ................................................................................................... 21

四、投资策略 .......................................................................................... 22

1、估值水平......................................................................................................... 22

2、投资策略......................................................................................................... 24

3、重点公司......................................................................................................... 26

（1）格力电器 ............................................................................................................... 26

（2）青岛海尔 ............................................................................................................... 27

（3）美的集团 ............................................................................................................... 28

（4）老板电器 ............................................................................................................... 29

五、风险因素 .......................................................................................... 30

1、原材料价格波动风险..................................................................................... 30

2、行业需求波动风险......................................................................................... 30