QFLP新政解读

外资人民币基金QFLP政策解读

看上去很美:浅析外资人民币基金QFLP新政

上海市君悦律师事务所 朱蓓

2011年1月,上海出台《关于本市开展外商投资股权投资企业试点工作的实施办法》(“《试点办法》”),标志着上海QFLP(合格境外有限合伙人)试点正式启动。所谓QFLP试点,是指在申请的外汇额度内,让合格的境外LP在合格的GP的管理下,把海外资金直接换成人民币投资于国内项目的外资基金(“外资人民币基金”,即境外投资者出资的币种为人民币的基金)①。

此次新政有两大突破:一是外资PE可以先结汇进行投资,为其在中国直接投资打开通道;二是外资GP 以外汇资金结汇对其发起设立的PE出资,金额不超过所募集资金总额度5%的,不改变PE的内资基金性质,不用受外商投资产业目录的限制。

一、 外资设立人民币基金的法律障碍

目前外资参与设立人民币基金主要面临两方面的法律障碍:

1、 外汇管制

根据国家外汇管理局汇综发[2008]142号文,外商投资企业资本金结汇所得人民币资金,只能在审批部门批准的经营范围内使用,不得用于境内股权投资。

因此,境外投资者在境内设立外资GP(外商投资股权投资管理① “人民币基金”一般对应于“美元基金”,法律上没有明确的定义,业内使用这组概念主要是从资金国内募集还是境外募集的区别,鉴于QFLP试点包含了外资人民币基金,以及合格外资GP(外商投资企业)在境内募集并管理人民币基金(“内资人民币基金”)的情况,为免混淆,本文以“外资”、“内资”区分资金来源,仅以“人民币”标识币种。

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